颠覆者“农产品”

一家不起眼的以经营农贸超市为主业的公司，不仅将自己的网络拓展到了全国，并且其股价在半年时间内涨幅达到两倍，推出零成本股改也得以顺利进行，其背后究竟有什么玄机？



■ 文/刘树坤 张逢华

作者简介：刘树坤，深圳联合证券研究所研究员

　　　　　张逢华，光大证券证券研究员


|职业经理人|27
从2005年中期以来，农产品公司备受资本市场关注。

　农产品先是于2005年6月被中国证监会确定为第二批股权分置改革试点单位，其推出的“零成本”股权改革方案令人瞩目。

　该方案的要点是深圳市国资委向全体流通股股东承诺，自实施股改方案之日起的第12个月的最后5个交易日内，所有流通股股东有权以4.25元/股的价格，将持有的农产品流通股股票出售给深圳市国资委。承诺价格与股权分置改革前的公司流通股股票价格，有26.87%的溢价。

　到了2006年9月4日，农产品收盘价为每股10.78元，高出深圳市国资委承诺价格达153.65%。一位业内人士表示：“即使最后五个交易日每天跌停，农产品的股价也还有6.36元，高于4.25元的承诺价，没有哪个流通股股东会把股票卖给深圳市国资委。农产品以零对价完成股改已成定局。”

　究竟是什么原因可以让深圳国资委有溢价回购股票的信心？而公司股价突出的表现，其背后的玄机又是什么？



真实的赢利状况

　深圳农产品公司是在20世纪80年代政府大力发展“菜篮子工程”的潮流中成长起来的“中国农产品流通领域第一股”。

　1996年12月上市时，其主要资产为深圳两大农产品批发市场――布吉农产品中心批发市场（1989年10月建成）和福田农产品批发市场（1996年10月建成），收入和利润来源即为两大批发市场的交易费用，包括市场租赁收入、管理费收入、装卸服务费等。其中，市场租赁收入是其主要利润来源。